要知道加仓也是门技术活

“把剩下的资金分成10份，每下跌4％就动用一份抄底，我就不信买不到底部”，有奉行价值投资的投资者如是说。（下面是小编为大家收集的要知道加仓也是门技术活相关信息，希望你喜欢。）从战略角度，这种一路买到底的方法对于真正的好股票自然是绝对适用，不过从战术层面，四等分的加仓法却未必有最好的效果。

加仓如何用于价值投资

越跌越买，无疑是价值投资者的真实写照。但是，什么价位买多少，无疑是一个需要细细考量的问题。比如文首提及的10份买入法，是价值投资者最常用的一种加仓法，每下跌固定比例之后，就追加固定金额的资金。

不过，这种加仓方法固然简单，但是越到后面效果越差。原因其实很简单，伴随加仓次数增加，每一次加仓的资金相比已加仓资金的比率都在不断缩小。我们可以设想一下，每次若采用10万元资金加仓，那么第一次加仓时的10万元与已投入的10万元是1:1的关系;而第二次加仓时的10万元与已投入的20万元就是1:2的关系了，到了第十次加仓时的10万元，相比已投入的90万元就是1:9的关系了。虽然越到后面，你可以买到越便宜的筹码，但是由于加仓金额有限，虽然同等加仓金额可以买到的股数较多，但相比已累计的股数仍是小数目，所以其摊薄成本的效果一般。

如果我们不采用等额加仓法，而是采用等比加仓法，就可以一定程度上解决这个问题。所谓等比加仓法，就是使每一次加仓后的累计加仓资金成等比上升，这样就可以使每一次加仓资金相对已加仓资金的比例是恒定的，如此在低价位买到的低成本股票，就可以获得更大的优势。

按照上述的思路，我们可以将上文的10份加仓法略作改造。如果说有1000万元资金，那么按照10份加仓法需要每次投入100万元。但是在等比加仓时，我们设定第一次加仓也是100万元，但是之后则是要确保每次加仓后的累计加仓资金成等比增长，从100变成1000是增长10倍，期间共需要九次加仓，那么10开九次根号得到1.29，即每次加仓都要使累计加仓资金是之前的129％。所以，在首次100万元加仓后，第二次仅加仓29万元，使总投入变成129万元，第三次则加仓37.41万元，使总投入变成166.41万元，即129乘1.29=166.41，以此类推，最后一次加仓233万元，使总投入变成1000万元。

那么，这两种加仓方法在降低成本上有多少差异呢?经过计算，若我们从一个股票10元开始加仓，到其9次4％下跌至6.93元时，用10份等额法最后的平均成本是8.26元;而采用等比加仓法，成本则是7.79元，较前者要低5.7％。

加仓技术帮助过滤趋势

不仅价值投资者可以使用加仓技术，对于趋势投资者而言同样有用。如果说加仓对于价值投资者而言是在知道当下估值偏低但又不知道还会跌多少的前提下被迫采用分段加仓来寻求捕捉低点的概率和程度的平衡，那么对趋势交易者，加仓就是一种帮助过滤趋势的好方法了。

在趋势形成之前，谁也不知道一次突破是真突破还是假突破。正因此，趋势交易者往往要面临很多的假突破后才能遇上一次真突破，而假突破中的亏损无疑就是真突破盈利的成本。如果能降低这个成本，无疑对盈利大有帮助。而合理的加仓就能做到这一点。

以某趋势投资者为例，他打算于某个股票突破10元后买入1万股，并认为会有一波大行情，股价有望上涨到15元，设定9.5元为止损位，即每股承受0.5元的损失，总损失为5000元。

现在他改为两阶段分仓法，第一次10元买入5000股，到10.5元再买入5000股——与此同时将止损也上移到10元。显然，在最初5000股时，其看错趋势的最大损失为2500元，到第二次加仓时，由于第一次买入部分已经设定为止损和买入价打平，所以其看错趋势的最大损失依然是2500元。从损失方面来看，它可以将每次看错趋势的损失缩小50％。那么盈利呢?若采用不加仓法，成本是10元，到15元时盈利50000元;而采用两次加仓的方法，成本会轻微上升至10.25元，上涨到15元时的盈利是47500元，较不加仓时减少5％。

更关键的是，趋势交易往往要屡次试错后才有一次盈利机会，也许对错交易的比例是1:2，那就意味着采用上述的加仓方法，有两次无趋势的行情中可以减少总计5000元的损失，而一次有趋势的行情中减少2500元的利润，两者合计依然有收益。显然，只要是遇上那种低概率但是高风报比的行情，加仓技术都可以帮助过滤假突破减少损失，因此降低的收益潜力却极为有限。

玫瑰也有时间的芬芳,你相信吗？

我相信。

自2004年3月成立,东方港湾投资管理公司管理的资产规模已经超过5个亿,在这3年中,东方港湾累积的收益率超过300%,目前公司董事长和总经理分别为钟兆民和但斌。

相比高额的收益率,东方港湾让人留下更深刻印象的是管理者对长期投资理念的推崇,“我特别喜欢读但斌的文章。”一些公募基金人士说。

但斌是一个投资者,但更像一个思考者,他不断提出问题,有些问题经过时间历练找到了答案,而有些到现在仍没有答案,但这不妨碍大家称他为巴菲特的价值投资思想与中国资本市场相结合的最坚定的实践者之一。但斌还特别愿意与他人分享自己的投资心得,在他最近出版的专著《时间的玫瑰——但斌投资札记》一书中,他毫无保留地把自己的投资理念和方法都展现在读者的面前。

时间的价值

但斌有两篇文章给人留下了深刻印象,一篇是《所有的星星都将离我们远去》,另外一篇是《时间的玫瑰》。

在这两篇文章中,但斌思考了时间和生命的价值,并对投资的永恒和市场短期波动的矛盾进行了剖析。

在《所有的星星都将离我们远去》中,但斌描述了永恒与短暂的统一,“当罗马将军凯旋,阿庇亚大道旁欢声如潮……智者却说：‘这一切只是过眼云烟。’”“在纷繁多彩的乐曲中,那些旋律本身是悲凉的,刚刚演奏的音节就会成为永逝的一部分。”“股市是自然的一部分,有些人却赋予了它太多的含义,就像是演绎音乐。”所以但斌更加愿意从最本质的事物着手,从自然的角度倾听、理解和思考问题。

几年后,《时间的玫瑰》一文进一步阐释了时间的价值。

他先抛出问题：投资其实是非常简单的一个游戏,一买一卖,是人都会,且又是一个非常古老的职业,从荷兰郁金香开始有400多年的历史,甚至更加久远,这里面又聚集了全世界最优秀的人在竞技,你怎么能够在这个竞技游戏中胜出？

他给出答案：投资必须注重长期目标,对未来的信念应坚如磐石。但斌认为巴菲特之所以伟大,不在于他75岁时拥有了450亿的财富,而在于他年轻的时候想明白了许多事情,然后用一生的岁月来坚守。

“如果你不敢在中国做长期投资,你在美国更不敢去做长期投资。”但斌多次这样说。

他举例说：“假设1956年巴菲特募集万美金,成立合伙人公司的时候,你有幸在这10万美金当中占了1万美金,到1962年越Z开始,你想马上就要打仗了赶快把钱拿回来吧,到了1964年巴菲特收购伯克希尔公司,你看即便打仗巴菲特还是做得很好啊。到1972年越Z结束的时候,又将赶上1973年至1974年仅次于1929年至1932年的大衰退期,道琼斯指数由1051点下跌45%至577点,‘顶尖50’下跌率达70%~90%。这时候你是否能坚守自己的投资？即便能坚持,你也还要再经受以色列与的‘赎罪日战争’,以及由此导致的石油禁运,石油价格由6美元上涨到23美元。如果还能坚持,你可能还要面对打核大战的风险,如果要打核大战,美国就不会像越z时期本土不受到攻击了。”

“任何一个原因都可能导致你决定卖出伯克希尔股票。”但斌说,长期投资最难的是经历一些意想不到的事情甚至是一些即便想到但也必须经历的磨难。所以,投资就是比谁看得远,只有真正的眼光你才会坚定。

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