专家提示可转债市场风险

多只转债大涨盘中临停

5月17日，永吉转债上市当天涨276.16%、报376.16元，这一涨幅创下可转债新券上市首日最大涨幅。

5月18日，永吉转债再次大幅走高，盘中一度升至436元，收报390.96元。17日、18日两日合计涨幅超过3倍。永吉转债暴涨引发上交所关注。18日上午，上交所发布公告称，个别投资者在交易过程中拉抬永吉转债价格，上交所暂停相关账户交易。

5月19日，永吉股份发布公告称，鉴于近期公司可转换公司债券价格波动较大，为维护投资者利益，经公司申请，公司可转换公司债券自2022年5月19日开市起停牌核查。

永吉转债是近日可转债个券“涨停潮”中较为突出的例子。据中国证券报记者不完全统计，本周以来，可转债市场个券共触发临停约18次。其中，有新上市可转债如永东转2、药石转债分别在上市首日开盘涨30%触发临停，也有多只次新转债如聚合转债、阿拉转债多次触发临停。

转债特性带来火爆行情

可转债行情为何如此火爆?业内人士分析，可转债既有股性，也有债性，即使在正股价格下跌的情况下，转债价格的下跌幅度由于有纯债债底作为支撑，下跌空间较为有限，展现出“退可守”的特征，让不少投资机构视其为剧烈市场波动中避险的一种选择。

“在前期权益市场大跌阶段，转债呈现出不错的抗跌性。”兴业证券固收首席分析师左大勇表示，在流动性环境宽松情况下，固收“缺资产”问题仍然存在，“固收+”带动的转债需求仍处于高位。

“正股价格下跌过程中可转债溢价率被动抬升，且部分优质转债虽然有所调整但资金并没有大幅减持。同时，市场资金较充裕，优质资产也有一定稀缺性。”海通证券首席固收分析师姜珮珊表示。

此外，本轮可转债“涨停潮”中的个券，更多是规模较小的可转债，表明此轮可转债的火热行情存在游资炒作的可能，通过拉升价格实现暴涨吸引跟风盘获利。例如，永吉转债发行规模为1.46亿元，聚合转债、阿拉转债等债券规模也在2亿元-4亿元之间。

整体估值处于历史高位

业内人士提示，在没有正股价格支撑的情形下，部分可转债大幅上涨存在较高风险。

广发证券首席固定收益分析师刘郁提示，转债市场整体估值中枢依然处于历史高位。

左大勇认为，随着转债标的增加和机构扩张，转债定位的结构性问题愈发突出。高评级、大规模转债估值抬升幅度相对较小;大规模次新券的上市定位、估值偏低。另外，4月底转债反弹中不少优质成长转债品种反弹过快，透支了后续弹性。

对于后续可转债投资，中信证券联席首席经济学家明明建议，周期品种在稳增长主线下的交易性机会仍存在，预计会持续至信用条件改善之时。

一、可转换公司债券的风险是什么

1、可转债的投资者要承担股价波动的风险。

2、利息损失风险。当股价下跌到转换价格以下时，可转债投资者被迫转为债券投资者。因可转债利率一般低于同等级的普通债券利率，所以会给投资者带来利息损失。

3、提前赎回的风险。许多可转债都规定了发行者可以在发行一段时间之后，以某一价格赎回债券。提前赎回限定了投资者的最高收益率。最后，强制转换了风险。

投资防略：

当股市形势看好，可转债随二级市场的价格上升到超出其原有的成本价时，投资者可以卖出可转债，直接获取收益;当股市低迷，可转债和其发行公司的股票价格双双下跌，卖出可转债或将转债变换为股票都不划算时，投资者可选择作为债券获取到期的固定利息。当股市由弱转强，或发行可转债的公司业绩看好时，预计公司股票价格有较大升高时，投资者可选择将债券按照发行公司规定的转换价格转换为股票。

转债的根本还是"债",需要还本付息;

但是这种债有个特殊性，就是债权人有权利根据债务人的股票价格的情况把债转换为股票,相应得,债权也就转换为股权。

当你认为该公司的业绩增长会比较好而股价表示很高时,就是将"转债"转换为股票的时候。

《公司法》第一百五十三条 【公司债券的概念和发行条件】本法所称公司债券，是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。公司发行公司债券应当符合《中华人民共和国证券法》规定的发行条件。

二、什么是可转债

可转债全称为可转换公司债券。在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息;也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。所以投资界一般戏称，可转债对投资者而言是保证本金的股票。

基本收益：

当可转债失去转换意义，就作为一种低息债券，它依然有固定的利息收入。如果实现转换，投资者则会获得出售普通股的收入或获得股息收入。

最大优点：

可转债具备了股票和债券两者的属性，结合了股票的长期增长潜力和债券所具有的安全和收益固定的优势。此外，可转债比股票还有优先偿还的要求权。

在可转换公司债券的情况下，可转债具有债权和期权的双重属性，具有相对安全性的同时也能够保障收益固定的优势。各大公司的管理人员对于公司债券的使用应当理性看待，有效权衡可转换公司债券的优势和风险的防范，促进公司的经济效益和资金升值。

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