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影响金价涨跌的因素哪些

邓高分享

一、美元走势

美元汇率是影响金价波动的重要因素之一,通常来说,美元走势和黄金的走势呈负相关的关系。人们取黄金就会舍美元,取美元就会舍黄金。也就是说,若美元走势强劲,投资美元升值机会大,人们自然会追逐美元。相反,当美元在外汇市场上越弱时,黄金价格就会越强。

美元和黄金价格之所以会呈负相关关系,是因为黄金市场价格是以美元标价的,美元升值会促使黄金价格下跌,而美元贬值又会推动黄金价格上涨。美元强弱在黄金价格方面会产生非常重大的影响。

二、战乱及政局震荡时期

黄金一直被视为避险投资品种,其原因之一就是在战乱及政局震荡时期,黄金需求加大,会刺激金价上涨。

具体来说,战争和政局震荡时期,经济的发展会受到很大的限制,任何当地的货币,都可能会由于通货膨胀而贬值,这时,黄金的重要性就淋漓尽致的发挥出来了。由于黄金具有公认的特性,为国际公认的交易媒介,在这种时刻,人们都会把目标投向黄金。对黄金的抢购,也必然会造成金价的上升。

当然,这一情况并非绝对的。比如,在1989至1992年间,世界上出现了许多的正治动荡和零星战乱,但金价却没有因此而上升。原因就是当时人人持有美元,舍弃黄金。故投资者不可机械的套用战乱因素来预测金价,还要考虑美元等其它因素。

政府为战争或为维持国内经济的平稳增长而大量支出,政局动荡大量投资者转向黄金保值投资等等,都会扩大黄金的需求,刺激金价上扬。

三、世界金融危机

假如出现了世界级银行的倒闭,金价会有什么反应呢?

其实,这种情况的出现就是因为危机的出现。人们自然都会保留金钱在自己的手上,银行会出现大量的挤兑或破产倒闭。情况就像2001年的阿根廷经济危机一样,全国的人民都要从银行兑换美元,而国家为了保留最后的投资机会,禁止了美元的兑换,从而发生了不断的骚乱,全国陷入了恐慌之中。

当美国等西方大国的金融体系出现了不稳定的现象时,世界资金便会投向黄金,黄金需求增加,金价即会上涨。黄金在这时就发挥了资金避难所的功能。

而反之,在金融体系稳定的情况下,投资人士对黄金的信心就会大打折扣,将黄金沽出造成金价下跌。

四、通货膨胀

一个国家货币的购买能力,是基于物价指数而决定的:当一国的物价稳定时,其货币的购买能力就越稳定;相反,通货率越高,货币的购买力就越弱,这种货币就愈缺乏吸引力。

所以,如果美国和世界主要地区的物价指数保持平稳,持有现金也不会贬值,又有利息收入,必然成为投资者的首选。黄金的需求则会相应减弱。

相反,如果通胀剧烈,持有现金根本没有保障,收取利息也赶不上物价的暴升。人们就会采购黄金,因为此时黄金的理论价格会随通胀而上升。

西方主要国家的通胀越高,以黄金作保值的要求也就越大,世界金价亦会越高。其中,美国的通胀率最容易左右黄金的变动。而一些较小国家的影响力却几乎可以被忽略,比如智力、乌拉圭等,尽管每年的通胀最高能达到400倍,却对金价毫无影响。

五、石油价格

黄金本身是通胀之下的保值品,与美国通胀形影不离。而石油价格上涨就意味着通胀会随之而来,于是金价也会随之上涨。

为什么石油价格上涨就意味着通胀上涨呢?因为世界主要原油现货与期货市场的价格都以美元标价,原油价格的涨落一方面反映了世界原油供求关系,另一方面也反映出美元汇率的变化,世界通货膨胀率的变化。

举例来说,如果原油价格上涨,则可能反映出美元汇率下跌,即美国通胀的上涨,而黄金也会随着通胀上涨,因此,原油价格就间接影响了黄金价格。

六、利率

利率与黄金有着密切的联系,通常利率水平和金价成反比。

因为投资黄金不会获得利息,其投资的获利全凭价格上升,因此,在利率偏低时,投资黄金会有一定的益处;但是利率升高时,收取利息会更加吸引人,无利息黄金的投资价值就会下降。因为既然黄金投资的机会成本较大,那就不如放在银行收取利息更加稳定可靠——特别是美国的利息升高时,美元会被大量的吸纳,金价势必受挫。

七、经济状况

经济欣欣向荣,人们生活无忧,自然会增强人们投资的欲望,民间购买黄金进行保值或装饰的能力会大为增加,金价也会得到一定的支持。

相反之下,民不聊生,经济萧条时期,人们连吃饭穿衣的基本保障都不能满足,又哪里会有对黄金投资的兴致呢?金价必然会下跌。经济状况也是构成黄金价格波动的一个因素。

八、黄金供需关系

金价是基于供求关系的基础之上的。如果黄金的产量大幅增加,金价会受到影响而回落。相反,如果出现矿工长时间的罢工等原因使产量停止增加,金价就会在求过于供的情况下升值。

此外,新采金技术的应用、新矿的发现,均令黄金的供给增加,表现在价格上当然会令金价下跌。一个地方也可能出现投资黄金的风习,例如在日本出现的黄金投资热潮,需大为增加,同时也导致了价格的节节攀升。

纵观全球,黄金需求最大国是印度、中国,而世界最大产金国是南非、美国、澳洲和中国,因此需要尽量多的关注这些国家的各方面情况;此外,各国央行的储金量也需要关注。

对于黄金走势的基本分析有许多方面,当我们在利用这些因素时,就应当考虑到它们各自作用的强度到底有多大。找到每个因素的主次地位和影响时间段,来进行最佳的投资决策。

黄金的基本分析在时间段上分为短期(通常是三个月)因素,和长期因素。我们对于其影响作用要分别对待。

1、货币属性

黄金作为货币的历史十分悠久,据记载,世界上第一个用黄金制作的金币是在公元前564年由小亚细亚吕底亚国(Lydia)的国王克洛修斯(King Croesus)命令铸造的,距今已有2600年。而我国古代使用黄金作为货币,则可以追溯到2300年前。

即便在当前的信用货币制度下,黄金依然具备储藏功能和支付功能,不论是发达国家还是新兴市场国家的央行都在大量储备黄金。

黄金在货币属性下,其价格受到两大因素影响,一是与美元的替代性,另一个是货币的避险性。

一般来说,美元指数相对黄金价格是呈负相关关系。这是因为:

首先,黄金由美元来标价,当美元下跌时,黄金的内在价值不会变化,但是以美元标价的金价会上升。

第二,黄金和美元都具备货币属性,二者是相互替代的关系,如果美元下跌,则对应的黄金价格就会上升。根据历史数据来看,金价和美元指数呈现负相关关系,相关系数是-0.43。

另一方面,从货币的避险性来看,风险指数对金价会产生一定影响。在危机时刻,黄金作为一般等价物,相对于美元等信用货币是非常安全的避险资产。

标准普尔500波动率指数(VIX指标)又被称为“投资人恐慌指标”,如果我们以VIX作为风险指标,代表市场对于未来风险程度的预期,从历史数据看,金价与风险指数均有较为明显的相关性。

2、金融属性

黄金不光是货币,还是一种投资产品,黄金的金融属性可以体现在两方面。

首先,黄金价格和实际利率水平呈负相关关系。

黄金本身不能产生利息等收入,这就意味着,如果实际利率上升,则持有股票、债券等生息资产的收益会更高,而金价就会下跌。如果实际利率下行,则黄金的相对价值上升,金价上涨。

我们常以美国10年期通胀指数国债(TIPS)作为实际利率水平指标,从历史数据来看,TIPS与金价有着明显的负相关性,相关系数达-0.9。全球主要经济体进入负利率后,黄金相对价值显著提升。

金价和TIPS10走势图其次,黄金价格与通胀水平呈正相关关系。

黄金投资具有保值功能,当发生严重的通货膨胀时,持有黄金会减小货币贬值带来的损失,在各国通胀水平上行期间,黄金价格随着通胀水平水涨船高。

如果拿原油价格来反应市场的通胀水平,在大部分时间,原油期货价格走势和黄金现货价格的趋势趋同,相关性达到0.79。

3、商品属性

黄金本身也是商品,所以它会呈现出明显的商品属性。

作为商品的黄金,可以被用于日常消费和工业生产,或者用于储藏和交易。在商品属性下,黄金价格主要受到供给和需求关系的影响。

黄金的供给方面,主要包括矿产金、生产商对冲、再生金和官方购售金。据世界黄金协会公布的数据,2020年黄金供应量为4619.59吨,其中矿产金有3388.7吨,占到全部黄金的73.35%,可再生金占比占到27.77%,而生产商对冲和官方购售金均处于负面拖累状态。

黄金供给数据根据历史数据,矿产金和可再生金供应相对稳定,生产商对冲和官方购售金变化较大。但由于黄金整体供应量较小,黄金价格涨跌受到供给因素影响相对较小,主要还是需求端来决定金价。

实物黄金的需求主要包括黄金珠宝首饰需求、投资需求、工业需求以及官方储备需求。据2020年数据,黄金需求主要包括四类:其中金饰的需求为1400.76吨,占比约为36.83%;投资需求则升至1773.81吨,占比为46.65%;工业需求为302.18吨,占比7.9%;官方储备需求占比约6%。

从历史数据可以发现,工业用金的需求非常稳定,而黄金价格和珠宝首饰需求呈现明显反向关系,重点应该关注黄金投资需求的变动。而从中长期来看,官方购售金的操作也会明显影响金价走势。

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