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原油价格涨跌受什么因素影响

邓高分享

影响原油价格涨跌的因素有哪些?众所周知,商品价格根据供求关系围绕商品价值波动。原油作为一种重要的商品,当然也符合这一规律。当供给大于需求时,商品价格会下降;相反,当供给小于需求时,商品价格就会上升。目前,全球最大产油国集中在欧佩克、俄罗斯、美国等国,这也是为什么每当市场公布原油库存数据时,欧佩克的减产都会对油价的涨跌产生影响。

当然,除了供求关系外,原油价格还受以下因素影响:

第一,全球经济。原油提炼除自身价值外,其他与石油相关的产品,如燃料、沥青等,是经济发展必不可少的原材料。届时,全球经济增长将拉动原油需求,从而推高原油价格。可以说,全球经济与原油价格之间存在着很强的正相关关系。

第二,美元走势。世界上原油定价的基本单位是美元/桶,美元是最大的避险货币。就这样,美元走强将直接导致原油价格的波动。从理论上讲,原油与美元呈负相关。美元上涨对应原油下跌,美元下跌对应原油上涨。

第三,地缘政治和天气。随着政治多极化、经济全球化和生产国际化的发展,争夺石油资源、控制石油市场已成为石油市场动荡、油价飙升的重要原因。同时,异常天气还可能对石油生产设施造成破坏,导致供应中断,从而影响国际油价,但其影响是短期的。

最后,还有一些原油数据值得投资者关注:每周三公布的EIA数据,即原始储油数据,库存减少对原油有利,库存增加对原油不利,可以称之为原油短期第一影响因素;另外就是非农数据,即美国非农人口的就业人数、就业率和失业率。就业增加表明经济状况较好,石油需求增加对原油有利;美国活跃油井数量表明产量增加,对原油不好。


国外的油品价格与国内仍然有比较大的区别,国内的油品的价格定价是政府管理,同时它会影响炼厂的开工率。中国的炼厂大部分在山东地区,规模较大有43家地炼,山东省石化产业总量3万多亿,炼油总产能达2.1亿吨,已经是世界第三大炼油中心,产能聚集规模仅次于美国休斯顿地区(2.7亿吨)、日本东京湾沿岸(2.2亿吨)。山东拥有全国最大的炼油能力。其中:原油加工能力300万吨(含)的企业20家,生产能力5070万吨; 11家企业拥有300万至500万(含)企业,年生产能力4210万吨; 6家企业,产能500万吨以上,生产能力3660万吨。


大型化、集约化已经成为石化产业发展的大趋势,浙江石化、恒力石化等大型炼化一体化项目正重构市场竞争版图;而许多中小型体量的山东地炼在应对市场竞争之余,因自身炼油体量小,还要面临着整合置换的尴尬命运。

到2025年,山东省地炼行业原油加工能力将压减到9000万吨/年左右;地炼行业区域集中度进一步提高,炼化一体化、规模集约化成都明显提升,实现“一油独大”向“油化并举”的转变。而炼厂代表的是需求端,未来需求可能进一步规模集约化,国内原油的需求端如果集中化,下游的定价能力会增强。

五、美国需求端

在第一部分的数据分析中,美国的炼厂开工率十分重要,所以原油的分析一定要看美国炼厂的开工率与库存,如果炼厂开工率后期下滑,说明需求减少,这样可能对于原油的下游来说是利多,而对于原油是利空。


美国的商业原油库存数据是供需的矛盾结果,但是要注意要特别注意库欣的库存,为什么是库欣?WTI原油的交割地是库欣,好比说全国的甲醇的库存120万吨,但是华东的库存只在20万吨,那么甲醇一定会也上涨,期货是以交割地来定价的。所以,要同时研究两个库存数据,进行比较,当然也是要关注其它地区的库存,如OPEC公布的一些数据等。


但是,原油的库存运输是通过油轮,看到的库存数据可能是不真实的,有一部分隐藏起来了,所以要看一下海上有没有漂着的油轮。在2020年疫情的时候,大量的油没地方储存,很多存储在油轮中,所以下图的数据很有意义,一般这种情况下是原油的历史低位。


下游的库存

除了原油的库存外,同时还是要注意天然气与LPG的库存,以前可以不重视LPG与天然气的库存,但是现在不得不重视了。因为,现在美国很多新的化工厂都是以气体法建立,而且中国的很多PDH装置也是气体法,天然气的影响力量越来越大,最近俄罗斯听说陈兵欧洲边境,天然气能源之争,也是政治与军事之争。


汽油与燃料油的库存是原油下游的库存数据,相对容易理解,目前来看原油下游库存偏低,而原油的商品库存也不高,这也是可以解释为什么原油的价格下跌幅度相对迟缓。

持仓量

美国的原油期货持仓数据很重要,这里有多头持仓,有净多头持仓。一般要注意商业期货持仓对于价格影响不大,因为它反应了套保的力量,不会经常变动,对于价格的边际影响力不强。但是,投机持仓的力量很重要,所以需要关注两个持仓量,一个是商业持仓的净头寸,另一个是投机持仓的总持仓。


温馨提示:原油风险巨大,请谨慎参与!

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