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人民币的汇率走势会怎样

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人民币汇率被动走弱

今年以来,美联储大刀阔斧加息之下,叠加欧洲能源危机升级,强美元格局已成,人民币对美元汇率随之下挫。

尤其是,8月中旬以来,美联储再“放鹰”,带动美元指数持续刷新二十年新高,人民币对美元汇率由此承压。

Choice数据统计,8月15日至今,美元指数由105附近升至110上方,涨幅达4.59%。同期,人民币对美元汇率回落明显,在岸人民币对美元汇率跌幅为3.4%,离岸人民币对美元汇率跌幅达3.6%。

强美元之下,人民币汇率承压并不意外。“美元在美联储加息预期和欧元区经济增长疲软预期的双重支撑,短期内预计将会保持强势。面临中美利差倒挂和强势美元的双重压力,人民币短期内的贬值压力仍然存在。”华安证券研究所分析师何宁表示。

中信证券首席经济学家明明认为,当前人民币汇率走弱,已过度承担了美国高通胀与欧洲能源危机的影响。

人民币汇率此轮波动

我们应当如何看待人民币汇率此轮波动?

过来数年,“7”被视作市场重要心理关口,人民币汇率也曾多次破“7”。

2019年8月与2020年5月,人民币汇率曾分别因贸易摩擦和疫情因素跌破“7”。

时过境迁,人民币汇率此轮波动背后的主导逻辑却大有不同。今年以来,人民币贬值主要是由于美元指数较快上升进而导致的被动下挫,人民币相对于其他主要货币汇率则保持稳定。正如人民银行副行长刘国强日前表示:“在SDR篮子里,应该说人民币除了对美元贬值以外,对非美元货币都是升值的。”

纵观全球外汇市场,相较于欧元、日元、英镑等主要货币来说,人民币对美元表现已显稳健——当前,强势美元之下,全球货币整体均一路下调:日元对美元汇率持续刷新24年最低;欧元创近20年以来低点;韩元对美元汇率更是频频刷新逾13年以来低位。

近年来,人民币汇率波动弹性变大已是常态,市场无需过度担忧人民币破“7”。

国际经济形势不确定性增强,汇率波动自然相应加大,但决定人民币汇率走势的关键,依然在国内自身。随着国内经济修复势头增强,我国国际收支状况有望保持顺差局面,人民币走势终将回归人民币的基本面——即便短期“破7”,也并不意味着人民币汇率将就此开启新一轮贬值周期。

更何况,在基本面支撑下,金融管理部门应对汇率波动工具充足,政策空间仍较大。近期,在汇率波动幅度较大之时,人民银行就已出手。9月5日,人民银行宣布,自2022年9月15日起,下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,释放了明确的稳汇率政策信号。

人民币走势终将回归基本面

国际形势多变,汇率波动因素交错。市场与其关注具体点位,不如保持风险中性,做好汇率避险。

在9月5日的国务院政策例行吹风会上,刘国强表示,短期内人民币汇率双向波动是一种常态,不会出现“单边市”。“汇率的点位是测不准的,大家不要去赌某个点。合理均衡、基本稳定是我们喜闻乐见的,我们也有实力支撑。”

事实上,外汇市场主体对于汇率波动的适应性和承受力已在提高。这一点,从近期市场表现中可得印证——8月15日以来人民币汇率这一轮急跌,并未伴随市场恐慌。8月25日,国家外汇管理局负责人在接受采访时表示,当前我国结售汇市场运行平稳,8月以来银行结售汇和涉外收付款呈现双顺差局面,境外投资者总体净买入我国证券,外汇市场主体参与更趋理性,保持“逢高结汇”的交易模式,汇率预期平稳。

对于后续人民币汇率走势,中银国际证券宏观研究报告称,四季度,随着美联储紧缩节奏放缓,美元指数见顶回落,国内稳增长政策逐步见效,人民币汇率或将震荡回升。

明明认为,长期来看,人民币走势将回归人民币的基本供需,当前我国的贸易顺差在历史高位,服务贸易逆差仍在较低水平,银行结售汇仍处于顺差,稳定的国际收支并没有改变,人民币的基础支撑仍在。

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