人民币升破7.0关口重回6字头

离岸人民币汇率最大反弹幅度超4000基点

今年9月中旬，人民币汇率跌破7.0整数关口之后持续震荡下行。11月以来，人民币汇率大起大落，双向波动的特征明显增强。10月底，在岸、离岸人民币汇率都曾跌破7.30关口。人民币中间价在11月4日报7.2555，创下2008年1月22日以来新低。随后，人民币汇率有所回升，11月15日之后又出现明显回调。上周人民币汇率强势反弹。截至12月2日16时，在岸市场人民币对美元汇率徘徊在7.042，过去一周累计最大涨幅超过1800个基点;离岸人民币对美元汇率触及7.0359，累计最大涨幅则超过2100个基点。

相较10月下旬7.30以上的低点，截至今日，在岸人民币汇率均已累计回升约3500基点，离岸人民币汇率最大反弹幅度已超4000基点。

与此同时，美元指数明显回落，Wind数据显示，11月美元指数已从11月1日的111.56点跌至12月1日的104.7，11月美元指数累计跌幅超5%。近日，美联储主席鲍威尔在公开讲话中释放美联储可能放缓加息步伐的信号。

人民币汇率低点或已确认

中信证券首席经济学家明明认为，当前人民币对美元即期汇率的低点或已确认，人民币汇率短期内维持宽幅震荡行情的概率较高。长期而言，未来人民币汇率估值表现，将逐步由国内经济稳健增长基本面主导。

安信证券首席经济学家高善文近期表示，相对于长期合理的水平，他认为目前人民币汇率存在明显低估。而今年造成人民币贬值的因素，比如美元走强、国内经济增速放缓等，接下来可能有明显的弱化或者改善。因此，高善文预计人民币汇率会有一个向合理水平恢复和摆动的需求，未来反向破预期没什么悬念。

中国经济基本面是人民币汇率最大支撑

中银证券全球首席经济学家管涛认为，明年人民币汇率到底涨还是跌，不取决于中美利差，也不取决于美元强弱，而取决于我们能不能更加高效统筹疫情防控和经济社会发展，用好正常的财政货币政策空间，加快改革开放，保持经济运行在合理区间。同时，明年货币政策的自主空间有多大，很大程度上取决于我们对人民币汇率波动的容忍度。

管涛强调，大多数国家没有办法仅仅依靠货币政策维持对美元汇率的稳定，也不能寄希望于美国经济衰退以后美联储货币政策转向。各国经济基本面才是核心，货币政策、财政政策的结构性工具应该是下一步的重点。

平安证券首席经济学家钟正生表示，如果明年疫情形势好于预期、补偿性消费高于预期、稳增长政策保持连贯性和一致性，那中国经济表现会实现平稳修复、越来越好，这是对人民币最强的支撑。

此前，央行发布的《2022年第三季度中国货币政策执行报告》也显示，下一阶段，人民币汇率继续在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础，有基本面和政策面两大支撑因素。

央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在近期举行的2022金融街论坛年会上发言指出，未来内外部宏观环境的变化将有助于维护中国外汇市场稳健运行。一方面，主要发达国家经济衰退风险上升，通胀仍高于政策目标，货币政策将总体维持紧缩，美元短期仍可能高位震荡，市场机构预测美元升值动能减弱、强升值周期或已接近尾声。另一方面，中国经济长期向好基本面不会改变。进一步优化疫情防控“二十条”提升防控科学性、精准性，将更高效统筹疫情防控和经济社会发展，进一步释放中国经济增长动能。