空头回补或后继无力 油价持续承压

近期，油价持续反弹很大程度上受益于冻产炒作，另外空头回补也有效支撑油价涨势，但油市依旧笼罩在供应过剩阴云之下，而空头回补或后继无力，油价恐要揭开下行序幕。

作为“最为悲观的原油分析师之一”的摩根士丹利分析师Adam Longson 坚称，国际原油市场的基本面改善有限，甚至未曾出现改变，且未来市场阻力重重，油价继续深跌至35美元/桶可能性仍然存在。

油价下跌致原油产出过剩

原油价格的下跌只会侵蚀炼油厂的利润率，这导致原油产出供应过剩局面加剧，当前炼油厂利润率对炼油厂造成痛苦，在强势美元的作用下，全球范围内低质油、汽油以及天然气的生产将进一步有所下降。

但是，原油供应反扑对于炼油厂来讲是一个福音。原油的供应过剩致使更多的炼油厂增加对原油现货的购买，因为油价在供应过剩之时较为低廉。目前来看，炼油厂似乎并不愿意“投降”。在财报季期间，尽管许多炼油厂承认削减支出是有必要的，但是却很少有切实落实的。

利空原油数据不断

美国的原油数据未来几个月却有可能利空油价。美国经水路进口的原油数量可能仍将持续增加1到2个月。

与此同时，加拿大的原油产出正在恢复，且炼油厂季节性原油需求也将会有所下降。

市场在接下来将更多的依据美国每周公布的周度数据进行交易，然而，美国在8月和9月所积聚的庞大库存料将严重打压市场情绪。

空头回补或后继无力

摩根士丹利分析师依然将35美元/桶看作是短期价格底部，且预计2016年第四季度，油价目标平均价位为40美元/桶。

尽管近期油价反弹，摩根士丹利依然预计，油价在未来1到3个月时间里将继续下跌，且预计届时将会止跌于35美元/桶。尽管没有内在价值以及现货市场基本面因素阻止油价跌破这一水平，但是市场将会把35美元/桶价位水平作为一个关键临界水平。

当原油价格进入35美元左右区间，在空头头寸大幅增加的情况下，市场可能将会更容易受到OPEC方面的消息影响。如果原油价格在跌向35美元/桶的同时，原油空头头寸也在不断大举增加，那么这将会开始限制油价的跌幅，从而为其提供缓冲。在35美元/桶的价位水平做空油价的风险收益已经不再具有吸引力。因此，市场将会出现获利了结以及空头回补的局面，这将会导致油价出现短期连续反弹的情况。

空头回补的催化剂可能将会是OPEC的市场口头干预。目前已经有消息称，OPEC或将在下个月的非正式会议上对石油产出问题进行讨论，在原油继续下跌的情况下，不排除OPEC会再次讨论“冻产”，尽管最终落实冻产计划的可能性较低，但是这一定程度上也将会阻止油价跌破35美元/桶关口。

原油市场基本面情况难改，空头回补一旦后继无力，油价料将下行。而若基本面再恶化，加之市场环境压力来助推，那么油价还有可能跌穿35美元至30美元。

此外，市场持仓将是近期原油市场短期内重要事件，原油交易者需密切关注。