如何看懂上市公司中报
如何看懂上市公司中报
上市公司应当在每年上半年结束后的60天内编制成中期报告。中期报告正文包括：财务报经营情况的回顾与展望、重大事件的说明、发行在外股票的变动和股权结构的变化、股东大会简介等。
在看财务报表时要注意：若公司持有其他企业50%(不含50%)以上权益的,公司应与其控股的企业编制合并报表。对应纳入合并范围而未进行合并报表处理的被控股企业应明确列示,并阐明原因。上年度会计师事务所出具的有解释性说明的审计报告,应在本报告期内对相关事宜进行说明。在看财务报表附注时,我们应该注意对报告期内下列情况的说明：与最近一期年度报告相比,会计政策或方法发生了变化;报告主体由于合并、分立等原因发生变化;生产经营环境以及宏观政策、法规发生了重大变化,因而已经、正在或将要对公司的财务状况和经营成果产生重要影响;资产负债表中资产类及负债类项目与上一会计年度末资产负债表对应各项目相比、损益表各项目与上年同期损益相同项目相比,发生异常变化以及资产负债表股东权益类项目发生的变化。
中期财务报告,除特别情况外,无需经会计师事务所审计。凡是经审计的中期财务报告,应在表头下面注明。
在年报要求严格而详细地披露其整个年度的经营及变化情况基础上,中报只要求披露一些关键的情况是可行的。
一是因为在上年年报详细披露资产状况基础上,除非有资产重组或变卖等情况发生,半年的存量指标变化不应很大。而若有资产重组、变卖等情况发生,必须在中报的“重大事项”中披露。至于现金流量等流量指标,经审计的年度报告应较为准确且有说服力。而有些行业的公司生产经营,由于季节性波动等因素,上半年经营情况并不能简单代表全年的一半。
二是对资产负债表和利润与利润分配表中变化超过30%的项目及变化原因,中报是要求披露的。这就避免了因中报不必披露资产负债表而对资产负债重大变化项目的隐瞒。
三是导致上市公司最大风险及可能严重损害投资者利益的关键问题是关联交易、担保以及上市公司与控股公司的“三不分”等情况,而对这些关键问题,年报和中报都加强了详细披露的要求。若堵住了这些重大漏洞,上市公司应基本处于正常经营状态。
那么,投资者怎样才能全面而准确地阅读“简洁”的中报呢?
首先,不应只看几个表面性的经营性指标了事,更要分析这些指标的变化及变化的原因。如,有的公司净利润同比大幅增长,但“扣除非经常性损益后的净利润”同比并未增加甚至还减少,这说明该公司主营业务并没有好转,利润大幅增加是靠变卖资产、政府补贴等非持续性收益产生的。这种公司的长期投资价值值得怀疑。
其次,要仔细研读中报中“资产负债表中变化幅度超过30%的项目及变化原因”和“重大事项”,以判断投资该公司股票是否有潜在的重大风险。如某公司中报披露的“重大事项”中披露了为其控股公司下属企业提供贷款担保,且金额较大,而该控股公司下属企业已因不能持续经营,导致该上市公司要负连带还款责任而可能有重大损失。这个“损失”虽然报告期内没有实现,但今后很可能要出现。这是该上市公司隐含的重大风险。
再次,注重经审计的年报(或中报)中的关键内容,变化较大的可疑事项应与上年度年报进行对比,并要特别关注审计报告的意见,特别要搞清审计报告提出的保留意见的含义。
如何分析中报寻找黑马
中报是投资者了解上市公司基本面的重要渠道之一,中报能反映公司的财务状况和经营状况,在中报中通常会蕴藏一定的个股机会。
分析中报时,要注重以下几个主要内容：上市公司的盈亏情况、未来的发展计划、未来新的利润增长点、上市公司的“管理层讨论与分析”、主营收入在10%的行业或区域、中报提示的重大事项。
每年中报期间都有一批涨幅惊人的黑马诞生。上面这些指标就是选黑马股的要素,其中最重要的当然要数上市公司的盈亏情况和发展计划。
关于公司的盈亏情况要注意一点：由于公司利润构成的复杂性,公司当年的利润往往不一定能真实反映公司的经营全貌。有的公司虽然反映赚了,但利润主要来源于非经营性收入(或母子公司之间的内部关联交易),因此这样的赢利是靠不住的,公司的发展后劲也很值得怀疑。相反,公司虽然亏了,但如果是一次计提造成的,或者是其他意外事件造成的,那么在下半年或者下一年,这样的公司就很有可能出现效益好转的局面。因此,仔细分析盈亏因素,它可以让股民更好地回避投资风险,同时挖掘出潜在的黑马来。
上市公司业绩优异是选择黑马股的一个标准之一。在中报披露期间,除了每股收益能衡量公司业绩外,还要参考其他多项指标,其中,包括市盈率、净资产收益率、现金流量等。
要分析公司的利润构成、识别上市公司业绩增长是真正来源于主营业务收入的增加还是来自偶然性收入,除了看这些静态的数据,还要采用动态的比较分析方法,不仅要和上市公司以前的年报、中报、季报进行对比分析,也要和同行业的上市公司进行对比分析。这样才能挖掘真正有价值的投资亮点,成功骑上狂奔的黑马。
在财务报告中,上市公司一般都对下一步的工作作出了初步的规划,这也是投资者必须看清的。一家亏损企业,它扭亏的措施是什么,一家赢利企业,它下一步如何更好地发展,这些本身就是股市的潜在题材所在。因此投资者也应重点把握,并从中发掘出有潜质的股票来。
在中报期间,可以发现选黑马股的机会除了上面说的业绩能力强的个股,主要集中在以下两类个股中：
第一就是具备股本扩张潜力的个股。股票的股本扩张能力主要取决于两个方面：一是上市公司将赢利部分送红股;二是将资本公积金转增股本。
中报期间,有部分公司将实施高比例送转股,因为高比例送转股可以降低上市公司的股价,打开个股的炒作空间,所以,这类个股中常常会诞生超级黑马。
在选择有潜在股本扩张能力的上市公司时,有四种衡量标准：
1.上市公司股本小。总股本一般小于15000万股,流通股本一般小于6000万股。例如2006年的厦门空港(600897)。
2.上一会计年度未进行过高比例送转的上市公司。
3.公司上市时间不长。一般是上市时间不足两年,尚未实施二次融资的上市公司。
4.有充足的资本公积金和滚存的未分配利润,这是实施高送转方案的物质基础。
第二个就是低定位的次新股。如果股市正处于低迷或在振荡调整,那些上市的次新股就很难受到主流资金的关注,股价定位一般都偏低。由于这类次新股上市时间不长,业绩优秀、成长性强,上档没有套牢盘和成交密集区,上升阻力小,拥有实施高比例送转等丰富的后继题材等优点。一旦中报反映的是积极的信息,将很容易成为主流资金介入的契机,进而成为一批昂扬奋蹄的黑马。
值得注意的是,投资者在决定是否根据相关信息买卖某一股票之前,必须结合相关股票最近一段时期的走势分析,因为不少个股的股价已经提前反映了公开公布的利好信息,这时就要相当谨慎。
不仅中报经常有出人意料的惊喜,而且投资者可以从上市公司的年报、不定期的公告中发现不少该公司有关重大经营活动、股权重组等对个股价格有重大影响的信息内容。
提示：
1.选黑马股的要素指标中,最重要的要数上市公司的盈亏情况和发展计划。
2.由于公司利润构成的复杂性,公司当年的利润往往不一定能真实反映公司的经营全貌。
3.具备股本扩张潜力和低定位的次新股是黑马股的摇篮。
4.不仅上市公司的中报会给人选黑马的机会,年报和公告中同样有决定投资者未来行为的重要信息。