深港通最快11月开通 私募纷纷“出海”布局

昨日，中国证监会副主席方星海召开了深港通工作座谈会，以确保年内开通深港通。在国内资产荒的背景下，深港通的开通无疑是一个振奋人心的好消息，部分私募纷纷将目光投向了海外。

深港通最快11月开通

8月22日，深交所与中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司联合发布了《关于启动深港通相关准备工作的通知》(下称“通知”)，要求各相关市场机构共同参与，全面启动准备工作。相关证券公司都成立了专门小组，强化组织保障，在沪港通基础上已先行完成技术开发，有望较快完成准备工作。

通知给出了深港通准备工作进度安排表：要求券商在9月底前完成技术开发准备工作，达到可参与深交所和中国结算深圳分公司相关测试的要求;在11月上旬完成各项准备工作，达到可开通港股通业务的要求。

援引21世纪经济报道消息，预计在接下来的3-4个月准备时间里，会陆续有“深港两地交易所和结算公司签署四方协议、监管层进行券商动员大会、两地交易所发布规则，以及路演和系统测试等环节”，流程或与沪港通相似。

通知亦要求券商制定港股通业务实施方案和计算;进行技术开发;做好投资者教育和适当性管理工作。同时要求，券商成立港股通业务专门工作小组，指派公司分管领导担任小组负责人，小组成员应当包括业务、清算、技术、投资者教育等相关业务的专职人员。

国信证券、招商证券等券商已成立深港通工作小组。

为了确保港股通业务准备工作有序推进，上述通知要求券商每周及时准确报送港股通准备工作情况，首次报送时间为9月1日。

私募纷纷“出海”

“深港通”获批再次催热了海外淘金潮。事实上，私募布局海外资产已非一朝一夕，不少机构对于港股、美股等传统的海外投向早有所布局。

在负利率叠加资产荒的背景下，港股中高股息低估值的蓝筹股无疑具备更高的配置价值。上海利檀投资管理有限公司总经理黄建平称，港股里有很多便宜但未来增长确定的公司。“目前我们持有的港股多是100-150亿元市值的公司，但我们不会过分看重市值，不贵、预期收益率可能超过15%的股票都会买。”

“现在找QDII机构借出额度的利率已经普遍在2%以上，高者能够到3%。”上海某私募总经理告诉记者。早在去年初，该私募为了完善自身产品线并对冲A股快速上涨的风险，就已经以千分之三的利率找到一家大型商业银行借了1亿元人民币的QDII额度，他们以投顾身份金发行产品。“当时A股火爆，海外市场未被纳入国内投资者视野，QDII机构出借额度的积极性很高，利率也相对较低。现在很难再借到了，QDII机构开始珍惜自己的额度。”

记者获悉，今年以来，部分投向主要海外资产的产品仓位都有不同程度的提高，部分产品甚至主打H股投资，仓位在五成之上。有的机构未借到QDII额度，就干脆通过持有H股基金借道出海。另外，继景林资产、淡水泉投资、赤子之心投资后，今年以来，重阳投资、富善投资、望正资本等私募纷纷在香港成立子公司并发行基金产品，再次引起投资者的密切关注。

布局境外银行优先股

除港股、美股等传统投向外，部分私募还布局了少有人关注的资产投向，即中资银行境外优先股和外资银行优先股。

好买财富研究中心海外产品经理胡锴隽提醒，投资这些海外资产前，一定要充分了解自身投资行为的目的。目前有三类投资者，第一类是为了规避汇率风险。这类投资者可能更多是投入到以美元计价的低波动产品，例如海外债券产品等;第二类是想投资一些在国内有进入门槛但在国外没有门槛的品种，例如石油。对于这类投资者而言，汇率就只是参考因素之一，更多要考虑的是投资品种本身价格的变化和未来前景;第三类投资者可能是对于特定的境外二级市场或对特定的投资经理看好的人，他们更多需要考虑获取市场的相对收益，汇率也只是考虑的因素之一。

上述私募人士则表示：“优先股在海外的发行历史相对较长，各大银行均有发行。目前市场上活跃的境外大型商业银行优先股平均发行票息为6.5%左右，仍是不错的选择。”

他进一步解释称，目前各欧资银行优先股隐含收益率在6.5%-8%之间，在欧洲持续负利率、欧元/英镑可能进一步贬值以及银行资产盈利能力改善的背景下，欧资银行优先股存在明显的上涨空间。而中资银行优先股自2016年三季度以来，在央行宽松货币政策预期等多重因素作用下，也出现逐级走高的趋势。他表示，优先股的收益来源主要包括固定票息收益、美元升值收益和资本利得。由于优先股的票息率在每个重置日前都是确定不变的，所以影响产品收益的主要为资本利得和美元升值收益。“目前在这块布局的机构还不多。人越少的地方，往往蕴藏越多的机会。”他说。