11月制造业PMI升至50.1，中国经济保持韧性
一、中国制造业采购经理指数运行情况
11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，位于临界点以上，制造业重回扩张区间。
从企业规模看，大型企业PMI为50.2%，比上月略降0.1个百分点，继续高于临界点；中型企业PMI为51.2%，比上月上升2.6个百分点，高于临界点；小型企业PMI为48.5%，比上月上升1.0个百分点，低于临界点。
从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。
生产指数为52.0%，比上月上升3.6个百分点，表明制造业生产活动加快。
新订单指数为49.4%，比上月上升0.6个百分点，表明制造业市场需求有所改善。
原材料库存指数为47.7%，比上月上升0.7个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅收窄。
从业人员指数为48.9%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度略有改善。
供应商配送时间指数为48.2%，比上月上升1.5个百分点，但仍低于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间有所延长。
二、中国非制造业采购经理指数运行情况
11月份，非制造业商务活动指数为52.3%，比上月略降0.1个百分点，继续高于临界点，非制造业保持稳定恢复。
分行业看，建筑业商务活动指数为59.1%，比上月上升2.2个百分点。服务业商务活动指数为51.1%，比上月下降0.5个百分点。从行业情况看，水上运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间；零售、道路运输、航空运输、住宿、餐饮、房地产、生态保护及环境治理、居民服务、文化体育娱乐等行业商务活动指数低于临界点。
新订单指数为48.9%，比上月略降0.1个百分点，低于临界点，表明非制造业市场需求有所放缓。分行业看，建筑业新订单指数为54.2%，比上月上升1.9个百分点；服务业新订单指数为47.9%，比上月下降0.5个百分点。
投入品价格指数为50.8%，比上月下降7.0个百分点，高于临界点，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平涨幅明显收窄。分行业看，建筑业投入品价格指数为44.9%，比上月下降25.8个百分点；服务业投入品价格指数为51.8%，比上月下降3.7个百分点。
销售价格指数为50.1%，虽比上月下降2.6个百分点，但仍高于临界点，表明非制造业销售价格总体水平略有上涨。分行业看，建筑业销售价格指数为52.5%，比上月下降4.6个百分点；服务业销售价格指数为49.6%，比上月下降2.4个百分点。
从业人员指数为47.3%，比上月下降0.2个百分点，表明非制造业企业用工景气度有所减弱。分行业看，建筑业从业人员指数为51.3%，比上月下降1.1个百分点；服务业从业人员指数为46.6%，与上月持平。
业务活动预期指数为58.2%，比上月下降0.6个百分点，继续位于较高景气区间，表明非制造业企业对近期市场恢复信心总体稳定。分行业看，建筑业业务活动预期指数为58.3%，比上月下降2.0个百分点；服务业业务活动预期指数为58.2%，比上月下降0.3个百分点。
三、中国综合PMI产出指数运行情况
11月份，综合PMI产出指数为52.2%，比上月上升1.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快。
国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读2021年11月中国采购经理指数
2021年11月30日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。
11月份，制造业采购经理指数为50.1%，比上月上升0.9个百分点；非制造业商务活动指数为52.3%，比上月略降0.1个百分点；综合PMI产出指数为52.2%，比上月上升1.4个百分点，三大指数均位于扩张区间，表明我国经济景气水平总体有所回升。
一、制造业采购经理指数明显回升
近期出台的一系列加强能源供应保障、稳定市场价格等政策措施成效显现，11月份电力供应紧张情况有所缓解，部分原材料价格明显回落，制造业PMI重返扩张区间，表明制造业生产经营活动有所加快，景气水平改善。从行业情况看，在调查的21个行业中，12个高于临界点，比上月增加3个，制造业景气面有所扩大。本月主要特点：
一是供需两端均有回升。生产指数为52.0%，比上月上升3.6百分点，升至扩张区间，近期电力供应能力持续提升，制造业产能加快释放。其中，造纸印刷、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业生产指数高于56.0%，行业生产活动显著加快。新订单指数为49.4%，比上月上升0.6个百分点，表明制造业需求端较上月有所改善。其中，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业进入传统旺季，新订单指数升至55.0%以上较高景气区间；但木材加工及家具、化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业位于43.0%以下低位区间，行业市场需求偏弱。
二是价格指数大幅回落。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为52.9%和48.9%，明显低于上月19.2和12.2个百分点，其中出厂价格指数降至临界点以下，表明近期“保供稳价”等政策落实力度不断加大，价格快速上涨势头得到遏制。从行业情况看，化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等行业的两个价格指数均显著回落，降至临界点以下，表明部分基础原材料生产行业的采购价格和产品销售价格回落明显。
三是进出口指数继续回升。受世界经济持续复苏、国外圣诞消费季临近等因素影响，外贸景气度延续上月改善态势，新出口订单指数和进口指数分别为48.5%和48.1%，比上月上升1.9和0.6个百分点。从行业情况看，医药、汽车、电气机械器材等行业新出口订单指数均高于上月3.0个百分点以上，升至扩张区间，行业出口产品订货量有所增加。
四是中、小型企业景气度有所改善。大型企业PMI为50.2%，保持在临界点以上，与上月基本持平。中型企业PMI为51.2%，结束连续两个月的收缩走势，升至临界点以上，其中生产指数和新订单指数均位于扩张区间，反映近期中型企业产需回升。小型企业PMI为48.5%，比上月上升1.0个百分点，小型企业景气度有所改善。
五是重点行业PMI均有不同程度回升。高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI分别为53.2%、51.7%和51.4%，比上月上升1.2、0.5和1.7个百分点，行业扩张有所加快。高耗能行业PMI为47.4%，比上月略升0.2个百分点，仍处于收缩区间。
二、非制造业商务活动指数连续三个月保持扩张
11月份，非制造业商务活动指数为52.3%，比上月略降0.1个百分点，继续高于临界点，非制造业总体保持稳定恢复。
服务业景气水平回落。此轮多点散发疫情波及地区较多，部分行业受到较大影响，服务业商务活动指数为51.1%，比上月下降0.5个百分点，服务业总体恢复有所放缓。从行业情况看，与制造业活动密切相关的生产性服务业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间，其中信息服务、金融服务、商务服务等行业业务总量增长较快；与接触型消费密切相关的生活性服务业商务活动指数降至临界点以下，其中住宿、生态保护及环境治理、文化体育娱乐等行业商务活动指数均大幅回落至46.0%及以下，市场活跃度明显下降。从市场预期看，业务活动预期指数为58.2%，继续位于较高景气区间，表明多数企业对近期服务业市场恢复信心总体稳定。
建筑业扩张加快。建筑业商务活动指数和新订单指数分别为59.1%和54.2%，比上月上升2.2和1.9个百分点，建筑业生产和市场需求均加快扩张。从行业情况看，土木工程建筑业商务活动指数和新订单指数分别为60.5%和56.5%，比上月上升5.4和0.5个百分点，表明随着部分“十四五”规划重大项目逐步落地，基础设施建设进度有所加快。
三、综合PMI产出指数持续扩张
11月份，综合PMI产出指数为52.2%，比上月上升1.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为52.0%和52.3%。
事实上，从10月经济数据不难看出，国内消费、制造业投资、工业增加值等指标均都有所回暖。 其中一个重要原因在于，在“保供稳价”政策发力下，大宗商品价格进入下跌通道。
“近期出台的一系列加强能源供应保障、稳定市场价格等政策措施成效显现，11月份电力供应紧张情况有所缓解，部分原材料价格明显回落。”赵庆河表示。
当前，化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等行业的两个价格指数均显著回落，降至临界点以下。细分数据显示，11月主要原材料购进价格和出厂价格分别为52.9%和48.9%，相比于10月分别回落了19.2个和12.2个百分点，均创下了今年以来的新低。
同时，受美国投放石油储备、海外再度爆发疫情等因素的影响，海外原油市场震荡下行，ICE布油在11月下行了15%左右，国内油价也随之下调。
这是PMI大幅回暖的重要原因之一。
从行业情况看，在调查的21个行业中，12个高于临界点，比上月增加3个，制造业景气面有所扩大。其中，装备制造业PMI、高技术制造业PMI和消费品行业PMI分别为51.7%、53.2%和51.4%，较上月分别上升0.5、1.2和1.7个百分点。这表明制造业回升较为全面，产业链供应链协同恢复。
由于PMI出厂价格指数与PPI环比之间存在着明显的正相关关系，因此，李奇霖预计，PPI的高点已经过去，后续会逐渐进入下行区间，11月PPI同比约为12.3%左右。
受益于大宗商品价格下跌，成本端压力减小，企业开始回补了一些库存。原材料库存指数为47.7%，相比于10月上行了0.7个百分点。中小企业的经营环境也正在变好。数据显示，11月中型企业PMI为51.2%，比上月上升2.6个百分点；小型企业PMI为48.5%，比上月上升1.0个百分点。
负面因素应警惕
“9月以来，因为电厂缺煤、能耗超标等，多地加大了‘能耗双控’的力度。但是11月，缺煤限电的现象得到了明显的缓解。随着‘保供稳价’政策的持续推进，动力煤价格大幅回落，目前期货在800元每吨的价位波动。叠加电价市场化的推进，发电企业的存煤和发电能力都明显回升。缺电对生产的影响逐渐过去。”李奇霖表示。
随着电力供应能力持续提升，制造业产能加快释放，生产指数上升至扩张区间。同时，产成品库存也有所上行。新订单指数也有所好转，比上月上升0.6个百分点，达为49.4%，表明制造业需求端较上月有所改善。
但他也提醒， 用电放开和“能耗双控”是两回事。在“碳达峰碳中和”的政策下，对“两高”行业的限制并没有放开。因此，10月粗钢的累计同比已经是-0.7%，高炉开工率在11月份的时候继续下滑，PTA产业链负荷率—江浙织机相比于10月虽然略有回升，但依旧大幅低于过去5年同期水平。
加上海外疫情再次反复，全球对中国的生产能力依赖被强化，导致出口继续超预期。受世界经济持续复苏、国外消费季临近等因素影响，外贸景气度延续上月改善态势，进出口指数继续回升，新出口订单指数和进口指数分别为48.5%和48.1%，比上月上升1.9个和0.6个百分点。
“当然如果拉长时期来看的话，出口大概率是向下的，因为此前的财政货币刺激政策都逐渐进入了退出期，需求回落的大方向是比较确定的。但是短期，冬季疫情加剧、海外补库存等都有利于中国出口维持韧性。”李奇霖对本报记者表示。
不过，这一轮全球大宗商品价格上行很大程度上是因为疫情阻碍了海外生产国供应链的修复。当前，海外疫情仍存在不确定性，部分大宗商品的价格仍然可能有所波动。
同时，目前制造业PMI分项指数中的需求类指数尚处荣枯线以下；反映需求不足为最突出困难的企业，仍占调查企业的三分之一以上，表明需求不足的问题依然不能忽视。
李奇霖建议，当前需要进一步抓好扩大内需相关工作，特别要发挥好政府投资对企业投资、就业和居民消费的带动作用。