燃料油日报：高开震荡海通净持仓多翻空
燃料油日报：高开震荡海通净持仓多翻空
一、盘面纵览
今日(12月29日)国内期货主力合约涨跌互现。锰硅、硅铁涨超3%，聚丙烯(PP)、塑料涨超2%，燃料油、SC原油、焦煤涨超1%。跌幅方面，豆一跌超2%，铁矿、菜粕、豆粕跌超1%。截止收盘，燃油主力合约2205收于2852元，涨幅1.53%。
二、近期消息梳理
美国API协会公布12月24日当周原油库存数据-309.1万桶，前值-367万桶;库欣地区原油库存+159.4万桶，前值+127.2万桶;汽油库存-31.9万桶，前值+370.1万桶;精炼油库存-71.6万桶，前值-84.9万桶。
三、持仓龙虎榜
今日(12月29日)前20名期货机构多单持仓量为222523手，空单持仓量为216607手，多空比为1.027;空方减仓手数大于多方，其中多单持仓表现为减少3023手，空单持仓表现为减少9206手。
今日空单变动排名前三的席位分别有海通期货(-5355)、东证期货(-2190)和鲁证期货(+2206);今日多单变动排名前三的席位分别有海通期货(-6151)、东证期货(+5089)和永安期货(+1522)。
值得一提的是，海通期货今日空单减少5355手至11718手，多单减少6151手至11708手，当日持仓状态表现为持有净空单10手。通过查询海通席位在燃油2205合约上的建仓过程可知，海通席位近3日处于净多头减少过程，今日净持仓由净多转为净空。可持续关注其后续仓位变动情况。
四、机构观点
南华期货：受 Omicron病毒影响以及新一轮疫情爆发的冲击，港口疫情管制将趋于更加严格，全球“塞港”的问题仍然难以缓解，依然对“船用油”形成压制。从库存来看，新加坡燃料油库存增加90吨至329.6万吨，ARA燃料油库存增加了5.4万吨至114万吨，国内期货库存LU下增长了41640吨至52170吨，FU库存维持在108170吨，从库存来看整体利空。从期货走势来看，近期FU相较于SC的价差有所回落，但仍初于-40元/桶的高位，多SC03空FU05可以继续持有。对于低硫来讲，基差一直维持在300元/吨左右，加注市场也在持续好转，有利于推动LU走强，目前新加坡现货高低硫价差一直维持在160美元/吨，新加坡近月纸货价差也在140美元/吨以上，建议多LU03空FU05。
大越期货：1、基本面：成本端原油震荡走强提振燃油;全球炼厂开工率回落，西方至新加坡发货量持续减少，燃油供给偏紧;高低硫价差高位，高硫对低硫的替代作用明显，但高硫发电需求处于淡季，需求依旧偏弱;偏多
2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2861元/吨，FU2205收盘价为2840元/吨，基差为21元，期货贴水现货;偏多
3、库存：截止12月23日当周，新加坡高低硫燃料油2094万桶，环比前一周增加0.05%，库存处于5年均值下方;偏多
4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上;偏多
5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空;偏空
6、结论：原油端震荡回暖，燃油基本面相对平稳，短期燃油预计震荡偏多运行为主。燃料油FU2205:日内2820-2900区间偏多操作
华泰期货：随着原油价格反弹，燃料油高低硫价差也有所回升，目前外盘Marine 0.5%/380 HSFO首行价差处在150美元/吨的高位，内盘LU-FU主力合约价差也在850元/吨左右。我们认为目前高位的价差反映了低硫燃料油基本面强于高硫的现实，其中天然气高价推涨炼厂加氢成本是导致高低硫分化的一个重要因素，此外冬季低硫在发电端的消费季节性也强于高硫。往前看，我们认为这种态势至少还将维持1到2个月，但到明年3月开始(冬季结束)预计天然气将大幅回落，而高低硫燃料油在发电端消费淡旺季的转换也将开始(高硫由淡转旺、低硫由旺转淡)，高低硫价差有收缩的倾向，因此未来2个月可以考虑提前高位配空LU-FU的机会。策略：中性，暂时观望为主
期市播报：能源化工板块持续走低燃油、低硫燃料油跌超5%
12月20日，国内商品期货午盘涨跌互现，原油系品种集体下挫，燃油、低硫燃料油跌超5%，此外，原油、尿素、乙二醇跌超4%。截止发稿，低硫燃料油主力跌4.33%，报3359元/吨;燃料油主力跌4.28%，报2592元/吨。
国泰君安期货解读原油：美欧成品油裂解过去一周依旧处于扩张的过程中，各项库存指标的下滑以及全球原油贸易量的回升也意味着原油供需面依旧较好，实际需求的支撑下油价即便下跌暂时可能也不会很流畅。
延申阅读
美联储“靴子落地” 原油市场重新回归基本面
本周连续的宏观重磅事件冲击金融市场，原油市场氛围从上一周的乐观情绪转为犹豫，原油价格的走势也比较纠结。周三，IEA报告给原油多头泼了一盆冷水，IEA预计明年原油市场将会是过剩之年，随着美国原油产量和OPEC+产量的增长，需求端难以匹配供给的增长，全球原油市场大概率将会进入到宽松的局面。从最近布伦特月差的表现也能够反映出实货市场的不乐观，布伦特首次行月差以及1—3月差接近平水，BACK结构在最近的油价大跌过程中被抹平，如果IEA预判的过剩局面成真，那么接下来月差结构将会彻底发生转变。
周三晚间，美联储会议牵动全球金融市场，在美联储会议之前，全球市场都“提心吊胆”，市场预期美联储大概率会继续保持鹰派，这对全球大宗商品价格是一个不小的压制作用。因此，即便是当晚EIA库存数据大幅利多，油价表现相当谨慎。但是在美联储会议之后，市场突然发生情绪转变，美元指数走低，美股、原油开始走高，市场在这一风险事件落地之后居然出现了“狂欢”，毕竟加息预期只是预期，美联储加快减码速度对于已经放出去的流动性而言微不足道，市场依旧在交易通胀，交易美联储正式加息之前短暂的平静。
综合来看，在各种风险事件暂时消退之后，原油市场也恢复短暂的平静。接下来的一段时间，不论是做多还是做空都需要谨慎，在季节性弱势依然存在的情况下，未来行情大概率维持振荡下行的格局。
加息预期增强，原油库存下降
美联储方面，美联储最新的政策声明中摒弃了通胀是“暂时的”措辞，相反，美联储承认物价涨幅已经“在一段时间内”超过了2%的目标，其通胀目标已经实现，表示将在明年3月份结束新冠病毒大流行时期的购债计划，减码速度加倍至每月300亿美元，为2022年年底之前进行三次加息铺平道路。交易员预计，由于疫情的影响，美联储明年5月会进行首次加息，这比之前预期的3月份延期了2个月。市场预测，到2022年年底，利率需要从目前的接近零值水平上调至0.90%，2023年和2024年，利率将分别达到1.6%和2.1%，接近但永远不会超过美联储认为限制经济活动的水平。
同时，鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，“经济不再需要不断增加政策支持，我们在实现充分就业的进程中正在取得快速进展”。美联储勾勒出的情境是政策制定者们希望看到的“软着陆”，即通胀在未来几年逐渐放缓，在经济增长的同时，失业率保持在低位。
虽然疫情仍在继续，奥密克戎变异毒株增加了经济进程的不确定性，但鲍威尔表示，目前还不清楚奥密克戎变异毒株对通胀、经济增长或就业的影响，但“一波又一波的疫情过后，人们正在学着与病毒共存”。市场主流的解读认为，虽然此次美联储鹰派态度十足，但鲍威尔也表达了对美国经济的信心，因此市场并没有出现交易员预期的大波动，在会议之前美元指数涨、原油价格跌、美股跌，会议之后突然转变为美元指数跌、原油价格涨、美股涨。
在美联储会议之前的EIA数据其实相当利多，其中，美国原油库存大幅下滑458万桶，汽油库存下滑71万桶，精炼油库存下滑285万桶，全口径库存下滑800万桶，这比API数据好太多。但是如此利好的数据公布之后，原油价格并未有较大的反应，市场都在等待美联储会议的最终决议。
另外，EIA数据显示，美国汽油产品需求达到创纪录的2320万桶/日，原油出口增加137.5万桶/日，美国战略石油储备原油库存最近一周跌至2002年12月以来的最低水平。汽油需求的恢复以及原油出口的增加使得美国原油库存上周大幅下滑。从季节性来看，美国原油库存水平进入年末季节性的下滑阶段，但这一轮的下滑并不会持续太久，明年1—4月，原油库存依旧会进入累库周期。
全球疫情及伊核问题的不确定性
从全球疫情的角度来看，全球新增确诊人数的增长似乎进入到稳定的区间，根据以往两个月一个周期的规律来推算，当前时间已经进入到疫情新增的高点，后期单日新增确诊病例会逐步进入到下降的趋势之中。如果按照这一理论进行推断，全球疫情的干扰或将进入尾声。但是奥密克戎变异毒株的影响目前也并无定论，根据目前已知的信息，奥密克戎变异毒株的传播速度较之前的毒株传播更快，因此还需要谨防这一新型变异毒株突然性地大规模传播，只不过目前来看概率似乎比较低。
经历过11月末的大崩盘之后，原油市场对于疫情的免疫能力进一步提高，倘若疫情真的进入下降通道，那么后期疫情的炒作将会告一段落，市场焦点将会逐步转移到美联储加息、伊核协议以及需求季节性上来。
美联储加息的问题上，目前来看已经板上钉钉，明年大概率将会有三次加息。但是从周三市场的表现上来看，美股和原油由跌转涨，美元指数由涨转跌，市场似乎在交易美国经济的全面复苏，市场也相信了美国经济将会“软着陆”，所以对油价的影响暂时不大。但是如果美联储真的进入加息通道，可能就要另当别论了。
伊核协议上，最新的消息是也门胡塞武装再次出来“搞事情”。据央视新闻报道，当地时间12月15日晚，也门胡塞武装向沙特南部发射五枚导弹，精准击中了哈立德国王军事基地内的战斗机停机坪。沙特方面对此予以否认。12月15日晚，沙特为首多国联军发布通告称，成功拦截两枚来自也门境内的弹道导弹。多国联军司令部表示，联军在导弹飞往沙特南部城市艾卜哈途中将其拦截。
从目前的信息来看，中东地区的纷争似乎又有加码的迹象，在伊核协议谈判扑朔迷离之际，中东地区的任何一点风吹草动都会引起市场的过度紧张。不过，我们认为中东地区并不会出现足以导致油价飙升的地缘政治事件，所以未来一段时间市场大概率还会回归到基本面主导的节奏上来。
基本面上，现在已经有越来越多的机构开始认为明年将会是原油市场的过剩年，随着OPEC+产量的逐步提高以及美国原油产量的提高，全球供给端稳步增长，但由于疫情的不断干扰，需求端并不是线性稳定的增长，所以就会出现供给过剩的可能。本月的IEA报告也是这一观点，IEA预计，如果OPEC+继续维持当前的增产政策，那么明年一季度将会出现170万桶/日的过剩，明年二季度将会出现200万桶/日的过剩。与今年增加150万桶/日的供应相比，明年全球的石油供应量将会增加640万桶/日，市场将会进入供大于求的阶段。同时，IEA也将明年的石油需求预测下调了10万桶/日。
整体来看，在11月底经历过奥密克戎变异毒株冲击引发的大幅杀跌之后，原油市场似乎很难再有如此力度的利空冲击，油价不存在急速的上涨或者下跌的风险，在各种风险事件逐渐落地之后，市场大概率将会回归平静，不过，在当前季节性并不强势的情况下，预计原油价格将会维持弱势振荡，等待市场新的变量出现。
燃油日报：主要产油国决定明年1月继续增产东证近日持续增持空单
一、盘面纵览
今日(12月3日)国内商品期货盘面涨跌不一。棕榈油、菜籽油、低硫燃料油(LU)主力合约涨超3%，菜粕、豆粕、焦炭、螺纹钢、热卷主力合约涨超2%。跌幅方面，液化石油气(LPG)主力合约跌超3%，生猪、铁矿石、纯碱主力合约跌超2%，燃料油主力合约跌近1%。截止收盘，燃料油主力合约2205收于2475元，跌幅0.64%。
二、近期消息梳理
央视新闻：当地时间12月2日，石油输出国组织(欧佩克)与非欧佩克产油国第23次部长级会议在线上举行。会议重申了参与国在《合作宣言》中的持续承诺，致力于确保石油市场的稳定与平衡。鉴于当前石油市场情况和对其前景的共识，会议进一步重申2020年4月12日欧佩克与非欧佩克产油国第10次部长级会议的决定，并在包括2021年7月18日欧佩克与非欧佩克产油国第19次部长级会议在内的后续会议上得到进一步认可。各方再次确认欧佩克与非欧佩克产油国第19次部长级会议批准的产量调整计划和月度产量调整机制，决定2022年1月将总产量日均上调40万桶。
三、持仓龙虎榜
今日(12月3日)前20名期货机构多单持仓量为220547手，空单持仓量为233823手，多空比为0.943;多空双方均表现为增持状态，其中多单持仓表现为增持93453手，空单持仓表现为增持102907手。
今日空单变动排名前三的席位分别有海通期货(+27656)、国投安信期货(+16809)和中信期货(+13862);今日多单变动排名前三的席位分别有海通期货(+23838)、国投安信期货(+16102)和中信期货(+14521)。
值得一提的是，位居持仓空单第3名、多单第10名的东证期货今日空单增持7206手至21766手，多单增持4764手至8258手，整体持仓状态表现为持有净空单13508手，是前20名中持有净空单最多的席位，通过查询其近8个交易日在FU2205合约上的建仓过程可知，在11月24日至11月29日处于持有净多单的状态，在30日完成了持仓状态由多翻空的操作，接下来在12月1日大幅增持净空单至10443手，后面也是在一路增持净空单，可持续关注其后续仓位变动情况。
四、机构观点
华泰期货：新加坡库存大幅回落低硫油现货偏紧
根据IES最新数据，新加坡燃料油库存在截至12月1日当周录得1981.5万桶，环比前一周下降308.8万桶，降幅14.8%。经过本周的去库后，当前新加坡库存水平大致处于季节性同期的最低位。参考官方贸易数据，新加坡本周净进口量仅为43.2万吨，环比前一周下降 31万吨。而结合船期与市场资讯来看，新加坡12月货物流入量预计较低，或侧面反映欧洲天然气紧缺对加氢成本的提升以及对低硫燃料油供应的收缩效应。我们认为当前新加坡的去库更多反映在低硫组分上，Marine 0.5%现货贴水也维持在20美元/吨的高位，在现货端整体偏紧的背景下，预计LU近月合约表现会继续偏强(相对SC、FU来说)。
策略：中性偏空，暂时观望为主
国投安信期货：燃料油短线风险较大
燃油绝对价格受油价暴跌拖累明显，四季度国内低硫燃料油产量在出口配额趋紧及利润比价制约下可能有所下滑，对裂解价差形成一定支撑，但若海外航煤需求受新一轮疫情冲击明显，柴油裂解价差可能对低硫裂解价差形成拖累，短线风险较大，做扩高低硫价差策略止盈离场。
瑞达期货：FU2201合约建议短线2350-2550交易为主
OPEC+部长级会议维持1月增产计划，但声明若疫情大幅改变市场需求的情况下将立即调整产量政策，国际原油探低回升;新加坡燃料油市场涨跌互现，低硫与高硫燃料油价差升至170.21 美元/吨。LU2205合约与FU2205合约价差为753元/吨，较上一交易日上升45元/吨。国际原油剧烈调整带动燃料油市场，燃料油期价呈现宽幅整理。前20名持仓方面， FU2201合约多单增幅大于空单，净空单回落。技术上，FU2201合约考验2350 区域支撑，建议短线2350-2550交易为主。LU2203合约考验3150区域支撑，上方测试5日线压力，短线呈现宽幅整理走势。操作上，短线 3150-3350 区间交易为主。
摩根大通Global Equity Research称，由于产能导致OPEC+产量出现缺口，预计明年油价将超过每桶125美元，2023年将超过150美元。