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期市播报黑色、有色飘红沪铝、铁矿涨近3%

宇林分享

12月30日,国内商品期货午盘涨跌互现,黑色系、有色金属飘红,沪铝、铁矿石涨近3%。截止发稿,铁矿石主力涨2.87%,报682元/吨;沪铝主力涨2.97%,报20460元/吨。

广发期货表示,铁矿石夜盘上涨,早盘延续偏强走势,领涨盘面,跟市场消息钢厂1月复产有关。基本面看,铁矿石虽然持续累库,但从环比角度看,5月合约的供需预期要好于1月合约,同时钢厂利润较好背景下,近期钢厂补库带动高品溢价走强,支撑价格。目前市场预期一季度钢厂将会复产,在复产预期被证伪前,铁矿在预期向好背景下,将跟随成材维持震荡走势。多铁矿空成材价差策略持有。

延伸阅读

分析人士:工业品资产涨势明年料难以延续

2021年即将结束,大宗商品尤其是工业品资产表现亮眼。分析人士表示,全球经济复苏叠加国内落实“双碳”目标,商品市场行情向好,且股期联动显著增强。2022年,可关注农产品、有色金属期货等表现。

商品市场财富管理需求快速增长

2021年,以工业品为代表的大宗商品表现亮眼,不少CTA(“商品交易顾问”,也称作管理期货)产品出现高收益情况,吸引了大量新资金入场,期货资管规模快速扩张。

“这类似于股市牛市时,基金规模会得以扩大。”格林大华期货资管部投资经理赵晓霞对中国证券报记者表示。各家期货公司经过多年耕耘,自主管理能力提升,也有助于扩大资产管理规模。一些期货公司资管今年加大了对FOF(基金中基金)和固收产品的布局力度,这两种类型的产品易于在短期内扩大规模。

期货市场财富管理的规模快速增长背后,财富管理需求的增长成为重要推动力量。“社会普遍对期货公司资管有一种刻板印象,以为期货公司资管就是做期货。实际上,期货公司资管的可投资范围很广,不仅包括衍生品,还包括股票、可转债、固收等,还可以利用不同的投资标的组合成混合产品、中性策略产品等,产品线非常丰富。”赵晓霞说。

股期联动增强

一德期货宏观经济分析师寇宁对中国证券报记者表示:“2021年大宗商品获得资金关注,行情向好。”

大宗商品市场获得资金关注的同时,其与其他大类资产尤其是相关股票之间的联动近两年也有所增强。分析人士认为,这背后既有流动性等宏观因素主导,也有相关企业盈利周期好转的因素影响。

赵晓霞分析:“自2020年3月之后,全球主要经济体为了抗击疫情,实行了宽松的货币政策。在流动性异常宽松的情况下,股票与商品期货的联动性会非常强。”

“新冠疫情冲击加大了经济周期波动,叠加‘双碳’政策影响,大宗商品自2020年下半年开始走出强势行情,并带动周期股业绩预期向好。近期的PPI数据反映了上游行业高景气度,股市与商品市场联动加强。”中信期货研究部资产配置组研究员姜婧对中国证券报记者表示。

一德期货股指期货分析师陈畅对中国证券报记者表示,由于资源品是全球定价,受美联储货币政策影响较大,而CPI则是国内定价,从而导致2021年国内出现了“高PPI、低CPI”的现象,并促使全行业利润向上游集中。

“在此背景下,上游板块盈利明显好于中下游板块。2021年8月至9月中旬,伴随着十年期国债收益率的反弹和新能源、光伏等热门赛道交易拥挤度的提升,成长和价值的分化开始收敛,由于当时PPI同比仍在走高,使得上游原材料的吸引力增强,上游原材料行业指数(尤其是新能源上游原材料)加速走高。”陈畅说。

9月中旬之后,周期板块和期货价格先是“期货涨股票不涨”,随后均出现较大调整。

工业品走势或弱于农产品

展望2022年,赵晓霞认为:“预计全球流动性总体上将是收紧的,所以对大宗商品的态度偏保守,尤其是对资源类大宗商品。明年工业品走势将会弱于农产品。尤其是豆类有望受益于拉尼娜现象可能会表现偏强,可以关注做空工业品做多农产品的套利机会。”

寇宁分析,2022年随着海外主要经济体财政刺激政策的退出及货币政策的收紧,预计外需对大宗商品的拉动将较2021年减弱。从国内来看,在经济结构转型及房地产长效调控不变的背景下,传统基建、地产投资2022年的预期表现并不强劲。对大宗商品来说,需求端难有强劲的拉升动力,但在碳中和的长期战略下,传统能源供给将趋势性回落,并对大宗商品价格中枢产生支撑,预计大宗商品价格涨势将明显趋缓,但可能呈现高位震荡走势。

投资策略上,寇宁建议,在商品总体维持高抛低吸策略的同时,可重点关注有色金属等受益于相关政策的商品,预计随着新能源产业增长加快,以铜为代表的有色金属需求预期长期向好,价格趋势性支撑较强。

“预计2022年商品价格中枢将下移。一季度在流动性和政策托底下,可以关注财政前置基建拉动下受益的品种,以及地产竣工端产业链商品,如玻璃、PVC等;二、三季度可关注具有业绩确定性的资产,如饲料、油脂的配置机会。”姜婧表示。

钢厂复产预期逐渐成为现实,市场重新关注需求以及钢厂冬储政策

螺矿

现货市场表现,上海HRB400螺纹4750元/吨,-20;天津4570元/吨,-50;热卷4.75上海4850元/吨,平;广州4750元/吨,+10;天津4680元/吨,平;冷轧1.0mm上海5610元/吨,平;广州5380元/吨,平;唐山普碳方坯市场4340元/吨,平;张家港6-8mm重废市场现金价3120元/吨,平;61.5%pb粉日照港769元/吨,-14;56.50%超特粉468元/吨,-7。现货钢材回落,北方终端需求继续萎缩,市场年底加快出货回笼资金为主,237家主流贸易商建材成交13.4万吨;进口铁矿石价格弱势,钢厂节前补库意愿不高,贸易商加快出货,全国主港铁矿石成交127万吨,环比增28%。消息方面,工信部印发《“十四五”原材料工业发展规划》,其中发展目标包括:到2025年,粗钢、水泥等重点原材料大宗产品产能只减不增,产能利用率保持在合理水平。六部委:到2025年力争规模以上工业用水重复利用率达到94%左右。财政部:为推动外贸稳定发展,助企纾困,自2022年1月1日起至2022年12月31日,暂免征收加工贸易企业内销税款缓税利息。

逻辑来看,市场交易的钢厂复产预期逐渐成为现实,市场重新在关注需求的表现以及进一步的钢厂冬储政策。需求端,虽然宏观政策偏暖,地产数据环比好转,但是需求还是在预期阶段,预计回升速度不宜乐观,后期钢材需求将季节性走弱,钢厂目前冬储价格依然高位,等待进一步出现冬储政策,现货建议尽量降低库存为主。铁矿石预期供需好转已经开始进入现实,期货领先于现货,价格领先于供需。后期的主要矛盾依然在需求端,钢厂利润丰厚,加上冬季钢厂补库,铁矿石短期基本面改善,带动了矿价的回升。但不宜追高,对于明年总体供需对于矿石依然利空,长期趋势依然偏空操作。

策略方面,钢材短期趋势建议观望,或者卖出宽跨式期权,长期空单逢高参与,现货继续降库存;钢材05期现反套建仓或持有;矿石长期空单择机入场,多铁矿石空钢材套利逐步减仓。

煤焦

29日动力煤市场延续弱势运行,市场看空情绪浓厚。产地方面,内蒙矿区,临近年底,煤矿保供任务多数已完成叠加煤管票用尽,部分煤矿已经停产,矿区产量减少,铁路发运量持续减少,下游保持刚需采购;陕西矿区,受外购价格下跌及疫情影响,矿区煤价震荡下行,幅度在30-50不等,终端用户在“买涨不买跌”情绪下,采购节奏放缓,观望情绪持续;山西晋北矿区,大矿仍以长协保供煤为主,市场发运极少,部分煤矿有下行调整。现鄂尔多斯Q5500报730元/吨,榆林Q5800报850元/吨,榆林Q6200报900元/吨,大同Q5500报900元/吨,均为坑口含税价。港口方面,在市场价格下跌较快背景下,贸易商发运成本倒挂,叠加对后市保持悲观,发运积极性不高,成交极少,预计后续市场价格仍有下行趋势;现秦皇岛Q5500平仓价840元/吨。

29日国内炼焦煤市场稳中偏强运行。供应端,当前各地延续常态化检查,煤矿产量下滑,而目前洗煤厂、贸易商开始进厂拿货,炼焦煤整体供应紧缺;内蒙古地区由于煤矿持有议价权,原煤价格持续上涨,下游采购稍显吃力,且环保原因矿方无法过量囤库,煤矿生产积极性一般;需求端,由于洗煤厂参与采购,市场价格普遍上涨,叠加前期限产焦企均有提产计划,由于之前采购节奏缓慢,现加大补库力度,炼焦煤供不应求,煤价或将继续继续坚挺运行。价格方面,今日山西吕梁地区中硫瘦精煤价格上涨100元/吨,临汾地区低硫主焦原煤价格上涨250-350元/吨,长治市场主流大矿炼焦配煤价格上涨130-150元/吨。现山西吕梁主焦煤S2.3,G85报1850元/吨。山西柳林主焦煤S0.8,G80报2280元/吨,S1.3,G78报价1900元/吨。

29日焦炭市场稳中偏强运行,本轮提涨部分获得接受,主流钢厂暂无回应。供应端,焦企开工比较平稳,受环保限产影响,同比开工不高,目前库存向下游转移,出货良好;需求端,由于12月23日生态环境部发声,对于钢厂生产的影响预期减弱,后期铁水产量有望回升,叠加冬储因素,补库节奏可能加快。成本方面,焦企炼焦煤库存水平总体偏低,由于冬储拉升了对焦煤的需求,叠加疫情影响,今日山西、陕西部分煤种价格上调100-250元/吨。预计短期内焦炭市场稳中偏强运行,需继续关注原料成本对焦炭价格的影响。现山西地区准一级湿熄冶金焦报价2340-2640元/吨;准一级干熄冶金焦报价2800-2990元/吨;一级湿熄冶金焦报价2410-2840元/吨;一级干熄冶金焦报价3200-3240元/吨。

预计短期期货盘面焦煤、焦炭弱势震荡整理。

华泰期货:矿石现货成交增加,价格偏弱运行

钢材:去库大幅放缓,卷螺期货依旧弱势

观点与逻辑:

昨日,钢谷公布了全国建材、板材库存情况,数据显示:建材库存743万吨,周度环比减少11万吨,热卷347万吨,周度环比减少9万吨;中西部建材库存306万度,周度环比减少11万吨,热卷库存63万吨,周度环比增加0.08万吨,数据表明去库开始放缓,钢材的消费淡季已经来临。昨日钢材期货依旧低位盘整。截止收盘,螺纹2205合约收于4315元/吨,较前日下跌4元/吨;热卷2205合约收于4456元/吨,较前日上涨14元/吨。热卷螺纹价差2201合约为167元/吨,较前日上涨11元/吨;2205合约为141元/吨,较前日上涨31元/吨。现货方面,昨日上海螺纹现货4750元/吨,较前日下跌20元/吨;上海热卷4850元/吨,较前日持平。成交方面,昨日全国建材成交13.4万吨,与前日几乎持平。

整体来看,由于废钢价格走强,导致短流程成本高企,螺纹05期货价格大幅贴水短流程4700元/吨左右的成本,且贴近长流程4200元/吨的成本,螺纹05合约下跌空间有限,同时考虑到当前钢厂的高利润600元/吨,叠加较强的复产预期,同时消费季节性转淡,加之投机需求极弱,螺纹上涨空间较为有限。同样,由于季节性的消费转弱,同时1月份钢厂的复产预期,叠加贴水较小,高利润的板材,相比螺纹依然向下承压。

策略:

单边:中性观望

跨期:无

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:北方地区冬季限产、房地产走势、铁矿石及其他原材料价格等。

铁矿:现货成交增加,价格偏弱运行

观点与逻辑:

昨日铁矿石2205合约减仓0.2万手收于663元/吨,跌13元/吨,跌幅1.92%。青岛港进口铁矿全天价格下跌5-17元/吨,PB粉报768元/吨,跌17元/吨,超特报468元/吨,跌7元/吨,高低品价差300元/吨。昨日港口累计成交127万吨,环比上涨28.9%,随着铁矿价格震荡向下贸易商出货积极,钢材按需采购,昨日远期市场成交活跃,整体成交较前一日有所回升。

整体来看,供给端外矿发运表现宽松,全国铁水产量持续维持超低水平,疏港量却回升至历史同期高位,铁矿港口库存开始高位回落,铁元素总量连续降库,钢厂冬储及春节前补库需求强于12月钢厂实际生产复产需求。由于近端的补库和远端的钢厂复产预期,且长流程钢厂即期利润依旧偏高,铁矿石补库预期存在,但成材消费下降成为市场关注要点,短期策略中性。

策略:

单边:中性

套利:无

期现:无

期权:无

跨品种:无

关注及风险点:钢厂复产及利润变化情况,铁矿发运,疫情等。

双焦:市场情绪谨慎,双焦震荡运行

观点与逻辑:

昨日,双焦维持震荡,J2205合约收于2934元/吨,上涨19.5元/吨;JM2205合约收于2186元/吨,上涨29元/吨。现货方面,目前孝义地区焦企出厂价格陆续有上调50-100元/吨。而产地焦煤价格也出现不同程度的反弹,涨幅在100-400元/吨之间。

焦炭方面:目前焦企开工率维持低位,短期焦炭供应释放有限。而下游生铁产量持续偏低,压制焦炭需求。近期高炉复产消息增加,季节性和春节将至,短期钢厂适度补库,有助于推动价格向上,但成材价格回落也制约了原料的上行空间。短期焦炭走势偏震荡。

焦煤方面:随着电煤保供结束之后,部分焦煤产量有所增加,但煤矿事故及年度任务完成使得部分煤矿出现停限产现象,而蒙煤通关在疫情制约下仍难提量,整体焦煤供应偏稳。而近期下游焦企冬储补库,炼焦煤需求有所回升。短期焦煤走势维持中性。

策略:

焦炭方面:中性

焦煤方面:中性

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:消费强度是否能回归,双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态

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