白糖月报：下方仍存支撑糖价或止跌反弹

白糖月报：下方仍存支撑糖价或止跌反弹

观点：

目前巴西与印度生产牵引全球糖价。当前榨

季巴西生产基本结束，出口降幅超预期或为糖价形成支撑，而降雨多寡对下榨季产量影响，预期产量不及预期悲观，新榨季产需缺口或将有修复。

印度压榨进程偏快，供应充裕，出口因全球糖价回落趋缓，短期形成支撑，中长期决定了糖价的顶部。此外，短期内受油价频繁波动影响，原糖涨跌多变，预计价格或在18.5-20.0 美分/磅区间内调整。

国内而言，产量预期进一步降低以及压榨进

度偏慢，为糖价提供支撑。压榨进度偏慢为陈糖提供销售的时间与空间，上榨季结转库存基本回归至正常水平，价格压力或低于市场预期。同时，原糖价格回调或引导进口成本降低，但目前到港的进口糖成本仍呈现上涨态势，且高于国内糖价。

因此，进口成本的提振作用仍存。由此来看，虽然即将进入压榨高峰期，国产糖与进口加工糖供应均充裕，郑糖存在多因素支撑，近期回调后或有反弹。不过，因适逢国内集中压榨供应期，反弹高度仍需旺季需求数据指引。

每周评论——白糖棉花(12.27-12.31)

白糖周评：IOS:21/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，之前预测缺口为385万吨。2021年11月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖75.91万吨;全国累计销糖16.84万吨;销糖率22.18%(去年同期38.98%)。2021年11月中国进口食糖63万吨，同比减少8万吨，环比减少18万吨。目前供需基本面并无多大变化，国内新糖上市价格同比提高，期货回落，期现平水，05合约止跌反弹，中线多单继续逢低分批抄底05合约。

棉花周评：USDA12月报偏中性。12月1日起国储棉暂停轮储。11月份我国棉花进口10万吨，环比增幅66.7%，2021年累计进口200万吨，同比增加11%。农村部11月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。年前市场进入淡季，订单减少，新棉现货价格偏高，下游纺织企业采购谨慎，前期高价收购籽棉的上游加工企业出货缓慢。最终是上游被迫降价亏损抛售，还是下游被迫高价采购，需要关注年后订单状况。加之出口欧美纺织品被迫停用疆棉，疆棉主要靠内需消耗为主，最终现货价格回落的概率偏大。国储暂停抛储，近月合约抗跌，期现价差回归，远月合约偏弱，05合约上方20000压力较大，盘中快速冲高中线考虑逢高沽空为主。

白糖期货早报

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，之前预测缺口为385万吨。

2021年11月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖75.91万吨;全国累计销糖16.84万吨;销糖率22.18%(去年同期38.98%)。2021年11月中国进口食糖63万吨，同比减少8万吨，环比减少18万吨。中性。

2、基差：柳州现货5810，基差62(05合约)，升水期货;中性。

3、库存：截至11月底21/22榨季工业库存58.16万吨;中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方;偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗;偏多。

6、结论：目前供需基本面并无多大变化，国内新糖上市价格同比提高，期货回落，期现平水，05合约止跌反弹，中线多单继续逢低分批抄底05合约。