远期外汇市场套期保值_远期外汇综合协议的起源_外汇远期合约、金融期货和金融期权三者间的区别

远期外汇市场套期保值的实质是“锁定”汇率，以使企业的收入不再随汇率的波动而波动。但这种策略要求对汇率波动的方向做出正确的预测，如果汇率走势预测不正确，仍有可能遭受损失。

例如，人民币对美元的即期汇率是8.3元，三个月的远期汇率是8.25元，企业预期在未来第三个月月末将收到100万美元。企业为了确保这100万美元不因汇率变动而遭受损失，可以在远期外汇市场按三个月的远期汇率8.25元卖出美元100万。到3个月期满时，一方面，企业收到预期的100万美元，另一方面，企业按照当初卖出的汇价8.25元实行合约的交割，获得人民币825万元(未计算手续费)。这样，不论汇率如何变化，企业可以在预期收到100万美元时，将其收入锁定在人民币825万，避免由于汇率的不确定性而导致的损失。如果到期后人民币对美元的实际汇率为8元，企业由此避免了25万元的损失。但应该注意，这一方式使企业在锁定损失的同时，也使企业锁定了收益。如果到期后人民币对美元的实际汇率为8.5元，则企业按8.25元汇价履行合约卖出美元，由此产生了25万元的损失。因而，采取远期外汇市场套期保值措施要求对汇率波动的方向做出正确的预测，如果对汇率未来走势判断不正确，仍有可能遭受损失。

远期外汇综合协议的起源

SAFE是在20世纪80年代被开发出来的一种金融创新工具，其本质是两种货币之间的远期对远期的名义上的互换。其中一种货币被称之为原货币(Primary Currency),另一种则被称之为第二货币(Secondary Currency).由于SAFF和FRAs都是远期对远期的合约，两者有很多相似的地方:1、标价方式都似乎“m×n”,m和n分别表示从合同签订日到结算日的时间和到到期日的时间;2、两者都有五个时间概念，即交易日、起算日、确定日、结算日和到期日，且有关规范也是一致的。与FRAs类似，英国银行家协会与1989年颁布的外汇综合协议标准条款(Synthetic Agreements For Forward Exchange Recommended Terms And conditions, 简称SAFEBBA MASTER TERMS)也对SAFE的相关术语作了规范，以下对几个紧要术语作简单介绍：

第一合同金额(First Contract Amount, 记做A1)——合约规范的在结算日将兑换的原货币的名义金额。

第二合同金额(Second Contract Amount,记做A2)——合同规范的在到期日将兑换的原货币的名义金额。

直接汇率(Outright Exchange Rate, OER)——合约规范的从交易日到结算日的远期汇率。假设原货币为英镑，第二货币为美元，则直接汇率的一个可能值为1.6000美元/英镑。

合同远期汇差(Contract Forward Spread, CES)——合约规范的到期日的远期汇率与结算日的远期汇率之间的差额。直接汇率和合同远期汇差的交易日确定。

即期结算汇率(Settlement Spot Rate, SSR)——确定日的即期汇率，汇率的表示方式与直接汇率一致。

远期结算汇差(Settlement Forward Spread, SFS)——确定日得到的到期日远期利率与即期利率之间的差额。

外汇远期合约、金融期货和金融期权三者间的区别

外汇远期合约是指约定未来某一时间交割一定外汇的合约，金融期货也是约定约定未来某一时间交割一定金融产品的合约，但它是标准化(固定的数量、价格等)的合约，且须在交易所实行;金融期权是卖进(或买出)某一金融产品的选择权，但如果实际价格低于(高于)合约的规范，可以放弃这种权利。